北大狠人29岁创业，领导“芯片全科医院”冲击科创板,检测,阐(chan)明,导体

不过仅仅上了三年半的(de)班(ban)以后，李晓旻就最先了创业之(zhi)旅，2004年他在新(xin)加坡建立贸易化(hua)第(di)三方检测阐(chan)明实行室，彼时年仅29岁。

2012年，公司首创团队紧抓海内半导体产业向中高端发展的(de)契(qi)机，在苏州(zhou)建立胜(sheng)科纳米，形成境表里营业布局。

目前，除(chu)在新(xin)加坡、苏州(zhou)两(liang)地设有实行室外，胜(sheng)科纳米已在南京、福建、深圳、青岛建立实行室，并在马(ma)来西(xi)亚设立市场办事团队，持续扩张检测阐(chan)明办事半径，渐(jian)渐(jian)跻身(shen)半导体第(di)三方检测阐(chan)明行业前列。

不过芯片第(di)三方检测阐(chan)明是一项资金密集型的(de)营业，公司在发展的(de)过程中，履历了13轮融(rong)资，2019年至2022年间，公司的(de)投后估值由(you)2.2亿元增(zeng)长到30亿元。现实控制人李晓旻因与外部投资人同步增(zeng)资以进行反浓缩等，向外部投资人及金融(rong)机构借了大批资金。

截(jie)至2024年8月31日，李晓旻还没有到期的(de)欠债合同金额(e)合计为9405万元，应付(fu)利息金额(e)合计为754.4万元。

图片来源：招股书

羁系部门也存眷到了这个成绩，并进行了重点问询，公司回(hui)复称，李晓旻针对其还没有了债的(de)相关(guan)乞贷(dai)，已制定了合理的(de)还款计划，以确保其能够定期了债乞贷(dai)。

个中一条还款资金来源就是胜(sheng)科纳米的(de)分红，2022年、2023年，胜(sheng)科纳米离(li)别现金分红7500万元、3800万元，合计1.13亿元；而(er)2021年至2023年，胜(sheng)科纳米的(de)归母净利润合计约1.92亿元，现金分红占近3年归母净利润的(de)比例约59%。

另一方面，胜(sheng)科纳米自身(shen)也面临一定的(de)债务压力。自2021年至2024年上半年，公司各期末的(de)欠债金额(e)从3.13亿元增(zeng)至7.59亿元；与此同时，资产欠债率(lu)由(you)42.22%增(zeng)至57.84%，呈增(zeng)长趋势(shi)。

主要的(de)原因在于，报告期内公司持续进行固定资产、在建工程的(de)投入，长期乞贷(dai)金额(e)逐年增(zeng)长，同时公司经营规模的(de)扩大使得流动欠债规模也有所提高。

02

半导体检测阐(chan)明具有明显的(de)伴生属性，且呈现周期性

胜(sheng)科纳米的(de)主要营业是推断客户产品(pin)计划或(huo)工艺中的(de)缺点，助力客户提升产品(pin)良率(lu)与性能，承担辅助客户研发的(de)脚色。

凭借多(duo)元化(hua)的(de)检测阐(chan)明项目与专业精准的(de)诊断能力，公司可(ke)以帮忙客户解决产品(pin)开发、工艺改进等方面的(de)疑问杂(za)症，被抽象地喻为“芯片全科医院”。

公司的(de)营业支出主要来自于失效阐(chan)明与材料阐(chan)明，报告期内这两(liang)项支出的(de)占比均(jun)超过95%。

公司营业组成，来源：招股书

为包管半导体芯片、器件等产品(pin)的(de)制作(zuo)良率(lu)，在半导体产品(pin)整个临盆工艺中，需要通过大批的(de)检测对质量进行评估，包管每个环节的(de)制作(zuo)过程符合规范、质量达标。

因此，半导体检测阐(chan)明具有明显的(de)伴生属性，与下旅客户的(de)临盆流动、研发流动精密融(rong)会，是半导体产业链中弗成或(huo)缺的(de)紧张组成部份。

半导体检测阐(chan)明产业链布局，来源：招股书

正因为如此，半导体检测行业与半导体行业全体的(de)景(jing)气度(du)相关(guan)性较高，也呈现一定的(de)周期性。

根(gen)据相关(guan)数据，2023年全球半导体市场呈现负增(zeng)长，但在存储(chu)芯片及逻(luo)辑芯片等推动下，全球半导体市场未(wei)来两(liang)年将迎来强劲苏醒。

2024年全球半导体市场规模预计同比增(zeng)长16.0%，有望达到6112亿美元，2025年预计同比增(zeng)长12.5%，达到6873亿美元。

别的(de)，根(gen)据ICInsights展望，2022年至2026年市场将呈现6.5%的(de)年平均(jun)增(zeng)长率(lu)。

全球半导体市场规模及增(zeng)速，来源：招股书

比年来，随着半导体产业链的(de)专业化(hua)分工的(de)进一步加强，Labless理念应运而(er)生，半导体第(di)三方检测阐(chan)明成为一个专业化(hua)细分行业赛道(dao)。

根(gen)据中国半导体行业协会数据，2023年我国半导体第(di)三方实行室检测阐(chan)明市场规模已达80亿元，2027年行业市场空间有望达到180至200亿元。

从行业发展历程来看，海内市场最早由(you)国有检测机构主导，工业和信息化(hua)部电子第(di)五研究所（即“赛宝实行室”）在上世纪末进入电子产品(pin)的(de)失效阐(chan)明范畴。

21世纪初，随着半导体产业的(de)发展和检测行业的(de)摊开，中国台湾、欧美等地的(de)第(di)三方检测机构进入大陆(lu)市场，如闳康、宜特、EAG实行室等；与此同时，外乡民营公司也最先诞生并逐渐(jian)发展。

目前，海内半导体第(di)三方阐(chan)明市场呈现参与者多(duo)、集中度(du)低的(de)特点。

根(gen)据国家(jia)统计局数据，全体检验(yan)检测行业“小微”型机构数目较多(duo)，就业人数在100人以下的(de)检验(yan)检测机构数目占比达到96.26%。2023年，胜(sheng)科纳米在大陆(lu)地区占据的(de)市场规模比例约为4.23%。

行业内主要合作(zuo)对手情况：来源：招股书

03

南方华创、高通、博通均(jun)为客户

比年来，随着我国半导体行业的(de)发展，胜(sheng)科纳米的(de)功绩也在持续增(zeng)长。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（简称“报告期”），胜(sheng)科纳米实现营业支出离(li)别为1.68亿元、2.87亿元、3.94亿元和1.85亿元，实现扣非后的(de)归母净利润离(li)别为2275.61万元、5158.45万元、8587.91万元和2648.99亿元。

2024年1-9月，公司预计实现营业支出约2.92亿元至3亿元，同比增(zeng)幅约为3.77%至6.61%，预计扣非后的(de)归母净利润约为4900万元至5400万元，同比下落约15.42%至6.79%。

招股书称，扣非净利润下滑主要是新(xin)产能扶植投入带来的(de)短时间影响，目前深圳、青岛实行室营业拓展均(jun)取得明显进展，预计两(liang)家(jia)实行室岁尾(wei)前都可(ke)以实现单月盈利，未(wei)来将为功绩孝敬新(xin)的(de)增(zeng)量。

枢纽财(cai)政数据，来源：招股书

报告期内，公司综(zong)合毛(mao)利率(lu)水(shui)平离(li)别为54.41%、53.84%、54.28%和45.04%，高于偕行业平均(jun)水(shui)平，2024年上半年毛(mao)利率(lu)下落主要系新(xin)建深圳、青岛实行室尚处于产能爬坡期影响。

公司毛(mao)利率(lu)与偕行比拟，来源：招股书

胜(sheng)科纳米的(de)客户范例覆(fu)盖芯片计划、晶圆(yuan)代工、封(feng)装测试、IDM、原材料、装备厂商、模组及终端应用(yong)等半导体全产业链。

个中来自芯片计划、晶圆(yuan)代工、装备及材料环节客户的(de)支出占对照(zhao)高，2024年1-6月，来自上述三块(kuai)营业的(de)支出比例离(li)别为39.31%、32.78%和9.13%。

公司目前已累计办事全球客户2000余家(jia)。典范客户包括国表里著名芯片计划厂商客户A、卓胜(sheng)微、高通、博通；海内头(tou)部晶圆(yuan)代工厂华虹(hong)集团、客户H；全球封(feng)测巨头(tou)日月光、长电科技；全球抢先半导体装备供(gong)应商应用(yong)材料、南方华创；海内表现面板龙头(tou)京东方、天(tian)马(ma)微；海内LED芯片龙头(tou)华灿光电等。

胜(sheng)科纳米的(de)阐(chan)明能力更多(duo)地聚焦先辈工艺，先辈制程的(de)覆(fu)盖能力可(ke)达3nm，处于行业前列，且公司来自先辈工艺范畴的(de)支出持续增(zeng)长，2024年1-6月支出占比已达77.29%。

不过，这块(kuai)营业对高端阐(chan)明仪器的(de)依附度(du)较高，而(er)目前高端阐(chan)明仪器主要靠入口。赛默飞集团在高端检测阐(chan)明装备范畴占据全球龙头(tou)的(de)地位，向赛默飞集团采购相关(guan)装备是行业内众多(duo)实行室的(de)首选(xuan)。

2023年，胜(sheng)科纳米对赛默飞集团的(de)采购金额(e)占采购总额(e)的(de)比重达到了68.08%。未(wei)来若是国际贸易情况产生不利变更，那么(me)海内包括公司在内的(de)第(di)三方检测公司都大概碰面临营业被“卡脖子”的(de)风险。